散戶的普通常識（一）

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散戶的普通常識（一）

投資理財，在這個時代，似乎成了大家都得要學習的課題。在過去，你不一定會在乎你的銀行存款，是否會隨著通貨膨脹而稀釋；你可能依靠工作的收入，便足以安身立命。現在，辛苦上班之餘，你可能還要花時間研究如何投資理財。什麼樣的投資工具可以有效的增加你的資產？什麼樣的投資方式可以不要讓自已暴露在過高的風險中？

孫子兵法云，勝兵先勝而後求戰。毫無準備上戰場能生還的人，即使有，也非常稀少；花時間掌握投資理財的「最小必要知識」，在這條路上，可以走得更長久。

非得財務自由不可？

如同我們閱讀時會做目標設定一樣，投資理財要能夠有效果，目標設定也是不可或缺的。曾經聽過這樣的故事，一位大學畢業的男生，進入職場工作之後，努力地把錢存下來。然而，當他發現身邊的人一個接著一個出國，一個接著一個四處旅行，他不禁開始懷疑自已為何要這麼幸苦存錢？為何不跟其他人一樣把錢拿去玩樂？

投資、理財基本上是相當耗費心力的。舉記帳這件事當例子，如果你只是聽到別人跟你鼓吹記帳這件事，就一時興起，也開始記帳，這樣子你能夠維持多久？通常，如果你只是為了記帳而記帳，而沒有更長遠的目標的話，可以預期不會持續太久就放棄了。投資理財這件事情也是一樣，能夠成功，都是因為有著更長遠的目標支持著你。

那麼，一提到投資的目標設定，最常被提到的一個關鍵字就是–財務自由。你可能會聽到很多人投資，是為了要讓自己能夠財務自由。然而什麼是財務自由呢？擁有了幾千萬的現金，是否算是財務自由？薪水10萬算是財務自由嗎？更有甚者，許多不肖組織拿著財務自由當迷湯，卻賠上了別人的前途，像是前陣子的康霖直銷（一個22歲保全之死，揭露康霖直銷-尖峯團隊的真相 - 新聞與時事 - 生活討論區 - Mobile01行動版）。這類的事件其實曲解了財務自由的意義。

基本上，財務自由的定義應該不會有太大的歧見，簡單來說，就是如同富爸爸窮爸爸這本書闡述的，當你的被動收入能夠大於你的支出，這個時候你不需要工作，也能夠有支應生活開銷，就算是財務自由了。（儘管這本書經常受到直銷組織引用，可能你會有負面印象，不過平心而論，裡頭還是有許多值得學習的觀念）

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財務自由：被動收入=支出

所以你不難發現，了解自已日常生活的支出有多少，是奠定財務自由的基礎。並不是直銷所鼓吹的那樣，環遊世界、搭遊輪、開跑車、揮金如土，才算是財務自由。

財務自由的本質其實是時間的自由。

至於被動收入呢？像是投資股票領取股息，或者是房地產收房租，出書版稅，領退休金等，這些都是常見的被動收入的來源。

當然，財務自由之外，你可以找到其它更不一樣的目標，我們不贅述。現在，讓我們來探討，哪些投資的方式，可以幫助我們達成目標。

股市、交易量上億的戰場

且讓我們談談股票，這個讓散戶們又愛又恨的休羅場。有許多的人選擇投資股票，以達成自己理財的目標。不過也許只有一部分的人曾經思考過，為什麼這個世界上，會存在有股票呢？我的職業是股東這本書裡面提到，那麼我們所買的股票，這些資金不管經過多複雜的過程，它最後都會到公司的手上，這些公司募集到更多資金之後，就能夠服務生產更好的產品，服務到更多的人。身為一個散戶，我們也許認同這樣的說法，也許不認同。無論如何，對我們來說，更重要的是，我們如何透過股票投資來達到我的目標。

我們且不說高大上的術語，把股票投資的獲利來源分成坐領利息，以及操作價差。就好像投資房地產一樣，你可以買低賣高賺取價差，也可以在買了房子之後把它租給別人，穩定的收取租金，這是兩種不同的獲利的來源。股票的利息，就是每年會除權息所配發的股利。因此，如果你的目標是股利，那麼就要找有穩定配發股利的公司，也就是大家耳熟能詳的定存股的概念。投資穩定型股票的被動收入除了有股利、可扣抵稅額、還可以拿去借券收利息。穩定型股票建議要找股利連續5到10年都有穩定發放5%以上的。5%的意思是指這一間股票每年發放的現金股利和股票股利加起來，除以股票歷史最低點股價的比例。

固定配發股利比定存還要多，成了我們投資這些穩定型股票的誘因，然而，如果要避免賺了利息，賠了價差，我們還需要了解的更多。

價值投資教你如何不踩地雷

價值投資由班傑明‧葛拉翰創立於1930。到了現在，演變成了選擇擁有長期競爭優勢的公司，在投資領域稱之為護城河。價值投資的概念就是，去購買那些實際價值高過帳面價值的公司。所以，這時候問題就來了，我們要如何知道公司的實際價值呢？舉例來說，如果你要頂讓一間小吃店，你怎麼決定要頂讓多少錢。這時，我們可以有兩種方式來計算小吃店我們應該要用多少錢來買。分別是清算法以及估算其繼續經營之價格。清算法亦即變賣所有東西獲得的金額，不過實務上我們曉得，如果這間小吃店一直都有營利的話，其實這間小吃攤的價值高於你把所有東西變賣後得到的金額的。

對於一間公司來說，透過財務報表，我們可以檢視這間公司該有多價值，所以理論上我們只要能夠在股價低於價格許多時買入，就能立於不敗之地了。如果我們能夠洞悉一間公司的實際價值，那麼理論上我們也不會在股價超漲時買入股票，讓自已曝露在風險之中。

然而，財務報表的閱讀對許多人來說，就好像天書一般。其實，我們可以透過連結生活經驗的方式，粗略地了解財務報表，我們也不需要像會計師一樣了解得這麼深入，畢竟我們的學習目標是不同的。

當我們把我們自已當作一間公司的時候，那麼財務報表就像是我們的理財規劃。我們的身價是由我們的資產與負債決定，類比到資產負債表，資產負債表羅列了某一個時間切面的公司財務狀況。

我們的薪水就像營業收入，日常生活開銷如伙食費、租金等，就是支出，而我們總是想辦法讓盈餘越多越好，這部分就是損益表。損益表，雖然有各種會計名詞，諸如營業收入、毛利、淨利、稅前盈餘、稅後盈餘等，本質上是為了讓我們了解這家公司賺錢還是賠錢？賺多少錢，賠多少錢？ 舉例來說，毛利率可在損益表中看到。在相同的產業中，毛利率越高的通常競爭力越強，而成本越低毛利率可以越高。假設我們今天開一間檸檬攤，賣檸檬水，成本是檸檬跟糖水，那麼如果在同一條當中有10間檸檬攤，在大家的檸檬水都一樣好喝的前提之下，可以想見，那家能夠用最便宜的價格取得檸檬和糖水的檸檬攤，將會有最強的競爭優勢。

如果有記帳的習慣，我們可以知道現金流動的情形，這就就像企業的現金流量表，現金流量表紀錄了公司一段時間內的現金流量。

個人財務狀況和公司的財務報表不同的地方，是因為公司有股東。隨著公司發行股票張數的多少，股東手中持有的股票的價值也會隨之增減。所以，每股盈餘跟每股淨值是股東所重視的。像是在除權的時候，公司發行更多的股票給投資人，這時候股票的價值就要用除法，在公司的價值不變的情況下，理論上公司的股價會隨之下跌。

大致瞭解了財務報表的架構後，對於一間上市公司來說，要估算其價值，股東權益、稅後盈餘、還有每股淨值與每股盈餘，以即之而生的股價淨值比、本益比都是值得我們留意的部分。

簡單總結

沒想到只是前言就寫了這麼多。

1. 投資理財是學校教育沒有教，出社會後又必備的能力，值得我們投注心力學習。
2. 財務自由，多少罪惡假汝之名以行。我們更需要智慧，思考對錯是非。
3. 白話講，投資獲利的方式有收利息，跟賺價差。如何避免賺了利息賠了價差，基礎的財報能力或許可以幫助我們。

價值投資的宗師，巴菲特，是許多人效仿的目標，然而實際上，巴菲特當然不能算是一個散戶。除了價值投資，更多人想把握的是價格的「趨勢」。下一篇再來聊聊，是否真有所謂「趨勢」？股市是理性的？還是狂野的？